乙二醇，要不就是平稳的下跌，要不就是稳步的上涨，去年12月确一反常态，来了个急涨，市场商谈一度达到6000元/吨的高度，好景不长，急速下跌，底部在5000元/吨上下波动。

随后因地缘政治紧张导致油市供应短缺担忧加剧，国际国内油价同步大涨！化工板块大幅上涨，乙二醇主力合约EG2005以4940涨停价开盘，较夜盘收盘大幅跳空200点，随后振荡回落，收报4793元，较上一交易日上涨1.72%，收盘创近3个月以来新高。

如此急跌直涨，有很多人认为完全是地缘政治的影响，但自4日以来，随着油市的起起伏伏，乙二醇依旧任性上涨，它到底作的什么妖？

美伊冲突引发市场剧烈反映，成重要影响因素

近几年，我国乙二醇扩能较快，但是由于乙二醇下游聚酯方面也出现高速发展，因此乙二醇进口依赖度变化不大，仍然维持在50-60以上，我国乙二醇的主要进口国集中在中东地区，占比达到6成以上，中东国家中，沙特阿拉伯进口占比最多，为进口总量的45%。

此次事件事发地点就在中东，因此一旦冲突升级，中东陷入战乱局面，可能对中东装置开工产生较大影响，另外伊朗还控制着霍尔木兹海峡的咽喉要道，中东货物的进口量或因此出现大幅削减，这将对我国乙二醇供应端产生巨大影响。

而目前我国乙二醇主港的库存处在低位，据隆众数据监测，截至到1月6日，华东主港库存36.5万吨，不及去年同期50%，如此低的库存基数，供应端如果出现问题，会引起市场剧烈反映。

而去年以来，受产能过剩的影响，乙二醇各工艺利润水平出现大幅下降，全年多处于较大的亏损状态，尽管近期乙二醇市场走势偏强，但是工厂利润仍属于盈亏线附近。

而中东出现战乱，原油一定会出现飙升，会大幅提升乙二醇工厂成本，如果乙二醇价格不跟随成本上涨，将使工厂利润水平亏损加巨，将极大挫伤乙二醇工厂开工的积极性，尤其是像台湾、韩国、日本这些国家的装置，因生产利润原因降负或者停产机率极大，而台湾省的进口占比位于第二位，进口比例为13.29%， 该地区的进口数量的变化对乙二醇的供应影响仅次于沙特阿拉伯。

此次事件进展变化，成为主导乙二醇市场走势的重要因素。

到港量或继续减少！利空出尽下的乙二醇迎绝地反弹

但如果排除地缘政治紧张以外，乙二醇目前的基本面还是比较有支撑的。

12月份华东码头库存量降至历史新低，主要因为天气原因港口封航频繁和船货污染事件，下游聚酯厂家春节前备货，12月19日华东库存总量达到30.4万吨，跌至历史新低。

同时据数据显示，2019年12月我国乙二醇产量为58.51万吨，较去年同期减少6.57万吨，减幅为10.09%。12月国内乙二醇装置综合开工率65.11%，较11月份相比下调0.61%。

而目前新装置投产利空逐步兑现，港口绝对库存偏低下，1月前半月到港量不高，乙二醇有去库预期。随着临近2019年年底，国内煤制和大炼化装置逐步投产，恒力石化90万吨装置12月25日倒开车顺利出料，内蒙古荣信40万吨煤制乙二醇装置顺利出料，浙石化乙烯装置也在2019年年底顺利投产，随着投产预期的逐步落实，港口库存在年底再次回到50万吨，乙二醇振荡回落至4500元附近。

随着三套大装置投产进度落实，国内供应增加，港口堆积的利空预期逐步兑现。进入新年，乙二醇1月前半月到港量不高，港口库存出现继续去化现象，基本面偏强乙二醇振荡上涨。

虽然伊朗官方表态不寻求战争，但美伊矛盾问题并未因此终结，双方均有可能采取进一步的行动，中东地缘冲突的持续性，将成为原油维持高位的强有力支撑，从而从成本端支撑整理化工板块的反弹。

就乙二醇来看，当前乙二醇绝对库存44.5万吨，处于历史同期的低位，前半月到港量不高的背景下，仍有小幅去库的可能，低库存下乙二醇仍面临强现实。

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