进入四季度以来，涤纶长丝产销压力日渐凸显，企业纷纷降价促销，目前上游已跌至历史低位，涤纶长丝利润持续收缩，市场多空博弈，寒冬能否再现暖阳？

通过对涤纶长丝及下游加弹、织造等40余家企业访谈了解到目前业者的预期偏空。如下图所示，三季度国内涤纶长丝价格、利润水平均处于年内较高水平，尽管部分业者后市存下行预期，但业内有10%以上的人士预期看涨，10月银十旺季不再现，需求进一步萎缩，企业库存慢慢累加，市场看空的预期逐渐加剧，企业多次促销收效甚微，涤丝量价齐跌。

涤纶长丝及下游领域市场预期对比图

9月份以来，FDY现金流持续收窄，至月底FDY主流型号现金流出现亏损的情况，且亏损的局面一直持续至今，与此同时POY利润也持续收缩，企业跌价意愿不强，但鉴于需求低迷的现实，业者普遍认为11月份涤纶长丝市场仍有下行的预期。

据隆众数据显示，截至目前今年新投产的涤纶长丝产能共计235万吨，下半年恒力、恒逸、华宝仍有投产计划，供应增速过快，涤纶长丝供需差不断扩大。

2019年涤纶长丝装置投产统计

公司名称

年产能

计划投产时间

装置地址

配套产品

江苏立新化纤

10

2019年3月5日

吴江市

阳离子FDY

福建经纬新纤

20

2019年3月10日

长乐市

POY

嘉兴逸鹏二期

25

2019年4月15日

嘉兴市

FDY

新凤鸣中跃一期

30

2019年7月10日

湖州市

POY

桐昆恒忧

30

2019年8月22日

嘉兴市

POY

桐昆恒忧技改项目

30

2019年8月22日

嘉兴市

POY

桐昆恒邦四期

30

2019年8月13日

嘉兴市

POY

桐昆恒腾四期

30

2019年9月16日投产

湖州市

POY

新凤鸣中跃二期

30

2019年10月25日投产

湖州市

POY

来源：隆众资讯

11月份以来，下游加弹面临资金紧缺、终端纺织订单萎缩等困境，多采取降负避险的举措，宁波慈溪等地加弹厂国庆节后开工小幅反弹后逐渐下降，萧绍等多地加弹企业开工也出现下滑的迹象，且鉴于后市悲观预期，采购颇为谨慎。

综上，目前涤纶长丝市场利空环绕,多数涤纶长丝企业集中促销，产销高于业者心理预期，日内高端产销在200%—300%，平均产销在150%-160%，部分企业表示计划上调报价或取消优惠幅度。另一部分企业则表示今日产销平平，计划扩大优惠幅度。

小编认为产销回暖，主要得益于三方面的支撑：其一，原料PTA、乙二醇目前已跌至历史低位，短期内继续下跌的空间有限，而上午黑色产品反弹带动PTA小幅反弹，提振聚酯市场气氛；其二，目前涤纶长丝利润持续萎缩，上文提及FDY现金流亏损一月有余，而POY利润逐渐缩窄，濒临盈亏平衡线，成本压力下企业有一定的拉涨意愿；其三，目前涤纶长丝企业库存水平尚可，尽管自9月份以来库存有累加的趋势，但与年初相比，库存水平尚可，POY多在7-15天，FDY库存多在14-19天，DTY库存多在19-25天，个别高端35-40天。

且现阶段市场气氛偏悲观，买涨杀跌情绪高涨，一味跌价未必能促进成交，因为部分企业计划提价提振市场气氛。但市场能否出现暖阳呢？目前终端需求持续萎缩，供需矛盾依然凸显，伴随中泰等PTA装置投产，预计PTA仍有下行预期，因此上下游支撑不足，而涤纶长丝脉冲式的产销，预计暖阳持续时间不长。

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