美伊冲突再度升级的影响下，因地缘政治风险加剧了市场对原油供应的担忧，化工板块大幅上涨，其中乙二醇更是一路领涨，在市场逐渐消化地缘冲突带来的冲击，原油出现明显回落的情况下，也并未停止上行的步伐，创近3个月以来新高。

在产能扩张大周期背景下，乙二醇近期再次大幅上涨，其原因主要有两点：

一是新装置投产利空逐步兑现，港口绝对库存偏低，1月前半月到港量不高，乙二醇有去库预期。恒力石化90万吨装置12月25日倒开车顺利出料，内蒙古荣信40万吨煤制乙二醇装置顺利出料，浙石化乙烯装置也在2019年年底顺利投产。随着三套大装置投产进度落实，国内供应增加，港口堆积的利空预期逐步兑现。进入新年，乙二醇1月前半月到港量不高，港口库存出现继续去化现象，基本面支撑乙二醇震荡上涨。

二是中东是我国乙二醇最大的进口地区，地缘冲突下市场担心乙二醇供应进一步收缩。虽然近两年我国乙二醇装置大量投产，自给率逐步抬升，但进口的依存度仍然偏高，2019年乙二醇进口依存约为56.6%。从进口的主要地区来看，我国乙二醇进口主要来自中东、北美和东南亚，其中沙特是我国最主要的进口来源国，截至2019年前11月，我国从沙特进口408.9万吨，占进口总量的45.3%。此次美伊冲突主要发生在伊拉克与沙特接壤处，市场担心中东冲突进一步升级，可能会影响到沙特乙烷的供应量进而影响乙二醇的出口。

当前乙二醇绝对库存44.5万吨，处于历史同期的低位，前半月到港量不高的背景下，仍有小幅去库的可能，低库存下乙二醇仍面临强现实。但浙石化70万吨乙二醇装置将于10日试车，关注试车进展，短期新装置投产预期下，乙二醇或仍有小幅下行压力。从中长期来看，一季度是乙二醇需求淡季，聚酯季节性降负下，乙二醇有累库预期。

历年来地缘政治局势对大宗商品影响较大。2019年9月沙特石油生产设施遭袭，原油价格飙升，聚酯原料PTA、乙二醇价格也随之上调，涤纶长丝成本压力凸显，量价齐升，但总体来看涤丝涨幅远小于原料涨幅，现金流持续收窄。

伴随春节假期临近，涤纶长丝市场也逐渐进入收尾阶段。黑天鹅事件后，市场进入低库存与低需求的博弈期，目前市场人士看稳预期提升，节前市场或维持僵持格局。

目前来看，2019年年底行业开工率略高于2018年水平，涤丝企业库存水平维持低位，且年底黑天鹅事件频发，原料也存诸多变数，因此部分涤纶长丝企业认为年前市场稳维稳运行，打破往年春节前降价促销的去库存模式。目前检修装置多于2月份陆续重启，且后期仍有部分装置进行电力升级改造或工艺升级，因此节后涤纶长丝开工提升缓慢，加之目前库存水平较低，因此节后有望小幅拉涨。然而据部分内业认识反馈，因担忧节后涤纶长丝行情走高，部分下游用户已提前备货，意味着已提前透支节后的需求，因此节后拉涨事宜难度提升。

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